La economía creció 2.0% anual en mayo, más de lo que el nowcast anticipaba. Abril fue +2.5%. Dos meses consecutivos de aceleración. Pero manufactura sigue en −1.5%. El MAP de Mexconomy distingue entre recuperación cíclica y recuperación estructural. Son cosas distintas.
Mexconomy Pro — El 23 de julio de 2026, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó el dato oficial del Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de mayo. El resultado fue +2.0% anual en términos reales desestacionalizados. Es el dato más relevante de las últimas semanas por dos razones que se refuerzan mutuamente: supera la estimación anticipada del modelo de nowcast —que proyectaba +1.6%—, y confirma que la aceleración que el IGAE mostró en abril no fue un rebote puntual sino una tendencia que se sostiene en el mes siguiente. Para el Mexconomy MAP v2.0, es la primera señal oficial y verificable de que el fondo del ciclo productivo de 2026 puede haber quedado atrás.
El IGAE mide mensualmente cuánto produce la economía mexicana en su conjunto —industria, servicios, comercio, agricultura—. Es el indicador de mayor frecuencia disponible para seguir el comportamiento del Producto Interno Bruto (PIB) antes de que se publiquen los datos trimestrales oficiales. En mayo de 2026, ese indicador creció 2.0% respecto a mayo de 2025, con un índice de 107.0 puntos base 2018=100.
Para dimensionar ese 2.0%, conviene verlo en el contexto de lo que ha sido 2026. El IGAE desestacionalizado anual tocó su punto más bajo en febrero con −0.2%, se recuperó a +0.8% en marzo, aceleró a +2.5% en abril —el dato más alto del año, que hoy conocemos por primera vez con el boletín oficial— y se mantiene en +2.0% en mayo. La siguiente gráfica muestra esa trayectoria completa:
Fuente: INEGI, Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 23 de julio de 2026. Series desestacionalizadas, variación porcentual anual. El punto de febrero (−0.2%) marca el mínimo del ciclo en 2026.
El triángulo naranja en el gráfico marca la estimación del nowcast para mayo (+1.6%): el dato oficial (+2.0%) la supera por 0.4 puntos porcentuales. Eso no es un detalle menor — significa que el modelo de estimación anticipada fue conservador, y que si el mismo patrón se repite para junio, el nowcast vigente de +1.7% también podría estar subestimando el crecimiento real de ese mes. El próximo dato oficial del IGAE —que corresponderá a junio y se publicará el 22 de agosto— llegará con ese antecedente.
Quién creció y quién no — la lectura del MAP de Mexconomy
El dato agregado de 2.0% es la primera parte del diagnóstico. La segunda —y la más relevante para el Mexconomy MAP v2.0— es quién está generando ese crecimiento. Porque no todo crecimiento tiene el mismo peso sobre el índice de bienestar productivo \( M(t) \) que el modelo calcula.
En mayo de 2026, el crecimiento del IGAE fue impulsado principalmente por dos fuentes. La primera es el sector primario —agricultura y ganadería— que creció 7.7% anual en términos desestacionalizados y 7.6% en cifras originales. El dato es extraordinario pero tiene una explicación directa: la reversión del shock agropecuario de la primavera, con la normalización de precios del jitomate y una buena temporada de cosechas, se tradujo en mayor actividad en el campo. La segunda fuente es el sector terciario —servicios— con +2.6% anual, impulsado por comercio al por mayor (+8.8%), actividades de gobierno (+4.9%) y servicios de salud (+2.9%).
Lo que no creció en mayo, una vez más, es la manufactura. Las industrias manufactureras registraron −1.5% anual en cifras originales y prácticamente cero en cifras desestacionalizadas. La construcción cayó 0.3% anual. El sector secundario en su conjunto —el que concentra la inversión en capital productivo y el empleo formal de mayor valor— cerró mayo con −0.7% anual en cifras originales y 0.0% desestacionalizado. Como muestra la siguiente gráfica, la brecha entre lo que crece y lo que no es estructural, no coyuntural:
Fuente: INEGI, IGAE mayo 2026. Variación porcentual anual, cifras originales. Los subsectores seleccionados representan los extremos del desempeño sectorial en mayo de 2026.
Esta distribución sectorial es exactamente la que el MAP captura en su función de componentes. El parámetro α₂ = 1.545 —el multiplicador dominante del modelo— mide el impacto de la Productividad Total de los Factores (PTF) sobre el empleo y el crecimiento estructural. Un IGAE que crece 2.0% impulsado por agricultura (+8.7%) y gobierno (+4.9%) genera un impulso menor sobre ese parámetro que el mismo 2.0% generado por manufactura e inversión privada. La restricción R5 del MAP —que exige que la variación de PTF sea no negativa— sigue violada mientras manufacturas retrocede y la inversión en maquinaria nacional acumula −10.9% en el año.
Lo anterior no invalida la buena noticia del dato de mayo. La invalida como señal de recuperación estructural confirmada; la mantiene como señal de recuperación cíclica tentativa. Son cosas distintas, y el MAP las distingue.
Lo que esto significa para los escenarios del MAP
El Mexconomy MAP tiene tres escenarios T-MEC activos tras el resultado del 1 de julio: B-suave con 55% de probabilidad (revisiones anuales constructivas, PIB −0.3% a −0.8%), B-duro con 30% (presión arancelaria creciente, PIB −0.8% a −1.5%) y C con 15% (ruptura, PIB −2.5% a −4.0%). El PIB esperado ponderado es −1.136%.
El IGAE de mayo en +2.0% es coherente con el escenario B-suave: la economía está absorbiendo la incertidumbre comercial sin colapsar y muestra una señal de estabilización. Si el acumulado enero-mayo de +0.9% anual se sostiene o mejora en junio —como sugiere el nowcast de +1.7%—, el segundo trimestre podría cerrar en terreno positivo. Eso no cambiaría el estimado central de M(2026e) = −1.38, pero sí moderaría el límite inferior del rango, que el MAP revisó recientemente de −1.48 a −1.45.
El dato definitivo que resolverá la ambigüedad es el PIB del segundo trimestre de 2026, cuya publicación está programada para el 24 de agosto. Ese número capturará el período completo del resultado T-MEC del 1 de julio, la aceleración de abril-mayo que hoy documenta el IGAE, y las señales de junio que el nowcast anticipa. Será el primer veredicto trimestral sobre si México salió del fondo del ciclo o solo encontró un respiro dentro de él.
Por ahora, el IGAE de mayo dice algo que en los primeros cuatro meses de 2026 no había dicho con esta claridad: la economía mexicana creció más de lo que se esperaba, en el mes en que más se necesitaba esa señal. El MAP la registra, la contextualiza y espera el siguiente dato para confirmar si es tendencia o transición.
Fuente: INEGI, Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 23 de julio de 2026. INEGI, Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE), 21 de julio de 2026. INEGI, Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM). Mexconomy MAP — Modelo de Agregados y Prospectiva v2.0. © 2026 HCS | Laboratorio Mexconomy, www.mexconomy.com
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