La inversión pública creció 10.2% en el acumulado enero-julio 2026, mientras la privada apenas 0.4%. El empleo formal acumula 13 meses de caída y la manufactura perdió 263,183 puestos. El IPM cayó bajo 50 por primera vez en el año.
Mexconomy — La inversión pública creció +10.2 por ciento en el acumulado enero-julio de 2026, mientras la inversión privada apenas avanzó +0.4 por ciento, según el Indicador Mensual de la Formación Bruta de Capital Fijo (IMFBCF) del INEGI. En paralelo, el Índice Global de Personal Ocupado de los Sectores Económicos (IGPOSE) acumula 13 meses consecutivos de caída anual (-1.1 % en julio) y la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) documentó una pérdida de 263,183 empleos en la industria manufacturera. La inversión pública crece, la privada se estanca y el empleo formal cae. El círculo no cierra.
El IMFBCF reportó que la inversión total creció +6.0 por ciento anual en julio, su mayor incremento desde 2021. Pero el dato agregado esconde la asimetría. La inversión pública —obra pública federal, Dos Bocas, Tren Maya, Corredor Interoceánico— creció +10.2 por ciento en el acumulado enero-julio, mientras la privada creció solo +0.4 por ciento. Es decir: el motor de la inversión es el gasto público, no la iniciativa privada. La inversión privada está técnicamente estancada en lo que va del año.
La asimetría por origen del bien confirma el patrón. La maquinaria y equipo de origen nacional cayó -8.0 por ciento en el acumulado enero-julio, mientras la importada creció +3.5 por ciento. En julio, la maquinaria nacional cayó -3.1 por ciento anual y la importada subió +9.9 por ciento. Las empresas mexicanas no están comprando equipo producido en México. Están importando bienes de capital porque la apreciación cambiaria (17.5 pesos por dólar) los abarata. La sustitución de producción nacional por importaciones no es solo en el consumo: también en la inversión.
El empleo formal confirma la debilidad de la inversión privada. El IGPOSE se ubicó en 97.1 puntos en julio de 2026, con una caída de -1.1 por ciento anual. Es el decimotercer mes consecutivo de contracción. El personal no dependiente —el contratado por honorarios o comisiones— se desplomó -5.2 por ciento anual. La ENOE de agosto documentó que la industria manufacturera perdió 263,183 empleos anuales, el comercio perdió 160,908, y el empleo nuevo se concentró en servicios diversos (+790 mil) y restaurantes (+538 mil), sectores de baja productividad y salarios bajos.
El Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) confirmó el pesimismo empresarial. En septiembre de 2026, el IPM cayó a 49.1 puntos, por debajo del umbral de 50, por primera vez en el año. El componente de pedidos se desplomó a 46.9 puntos (-6.1 mensual), el más bajo de 2026. El subsector de equipo de transporte —automotriz y autopartes— registró 41.5 puntos, la caída más severa de todos los subsectores (-10.9 anual). El Indicador Agregado de Tendencia (IAT) manufacturero se ubicó en 48.5 puntos, con sus cinco componentes en zona de contracción: producción (49.1), capacidad de planta (48.7), demanda nacional (48.2), exportaciones (47.0) y personal ocupado (49.3).
La construcción no residencial —naves industriales, oficinas, infraestructura productiva— cayó -3.9 por ciento mensual en julio, su mayor caída desde agosto de 2025. Es la señal más clara de que la inversión productiva privada no se está materializando. La construcción residencial (+0.7 mensual, +9.2 anual) sostiene el componente, pero es un reflejo del crédito hipotecario, no de la inversión productiva. Los empresarios manufactureros anticipan una contracción de la demanda en el último trimestre de 2026, y sus expectativas ya descontaron el freno del T-MEC y la incertidumbre regulatoria.
El círculo vicioso es verificable: la inversión privada no crece porque los empresarios no ven certidumbre; el empleo formal cae porque no hay inversión nueva; el consumo se estanca porque el salario no alcanza; la economía crece solo por el gasto público y las exportaciones. El FMI proyectó en su Artículo IV una inversión privada de -0.9 por ciento para 2026, segundo año consecutivo de contracción. El IMFBCF de julio (+0.4 % acumulado) es marginalmente mejor que la proyección, pero confirma la debilidad. La inversión pública crece +10.2 %, pero depende de ingresos fiscales que están cayendo (ISR -5.6 %).
La inversión pública no puede sostener el crecimiento indefinidamente. El costo financiero de la deuda asciende a 822.5 mil millones de pesos y la recaudación del ISR cayó -5.6 por ciento real anual entre enero y agosto. Si el gobierno mantiene el ritmo de gasto público sin ingresos nuevos, el déficit y la deuda seguirán creciendo. La inversión privada es la única fuente sostenible de crecimiento, y no está llegando. En el debate del Paquete Económico 2027, el Legislativo tiene en sus manos decidir si la política económica incentiva la inversión privada o si se conforma con un crecimiento sostenido por gasto público que no es sostenible.
Inversión pública vs. privada y empleo formal en México
IMFBCF acumulado ene-jul 2026 e IGPOSE julio 2026
| Indicador | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Inversión total (acum. ene-jul 2026) | +1.7% | INEGI (IMFBCF) |
| Inversión privada (acum. ene-jul 2026) | +0.4% | INEGI (IMFBCF) |
| Inversión pública (acum. ene-jul 2026) | +10.2% | INEGI (IMFBCF) |
| Maquinaria y equipo nacional (acum. ene-jul) | -8.0% | INEGI (IMFBCF) |
| Maquinaria y equipo importado (acum. ene-jul) | +3.5% | INEGI (IMFBCF) |
| Construcción no residencial (var. mensual jul-2026) | -3.9% | INEGI (IMFBCF) |
| IGPOSE (var. anual jul-2026) | -1.1% | INEGI (IGPERSE) |
| IGPOSE personal no dependiente | -5.2% | INEGI (IGPERSE) |
| Manufactura: empleos perdidos (ago-2026) | -263,183 | INEGI (ENOE) |
| IPM general (sep-2026) | 49.1 | INEGI/Banxico |
| IPM pedidos (sep-2026) | 46.9 | INEGI/Banxico |
| IPM equipo de transporte (sep-2026) | 41.5 | INEGI/Banxico |
| IAT manufacturero (sep-2026) | 48.5 | INEGI (EMOE) |
| FMI: inversión privada 2026 (proyección) | -0.9% | FMI Artículo IV |
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