El IPM cayó bajo 50 por primera vez en 2026, con pedidos en 46.9 y equipo de transporte en 41.5 puntos. La manufactura mexicana anticipa contracción mientras el T-MEC 2026 y el paquete económico 2027 presionan la inversión privada.
Mexconomy — El Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) se ubicó en 49.1 puntos en septiembre de 2026, una caída de -2.5 puntos respecto a agosto, según el INEGI y el Banco de México. Es la primera vez en el año que el indicador cae por debajo del umbral de 50, el nivel que separa el optimismo del pesimismo empresarial. El componente de pedidos —el más prospectivo— se desplomó a 46.9 puntos, con una caída mensual de -6.1 puntos. Los empresarios manufactureros mexicanos anticipan una contracción de la demanda en el último trimestre de 2026.
El IPM se construye a partir de la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE) y refleja la percepción de los directivos sobre cinco variables: pedidos, producción, personal ocupado, oportunidad en la entrega de insumos e inventarios. Un nivel por encima de 50 indica expectativa favorable; por debajo, expectativa contraria. El indicador es uno de los más prospectivos del INEGI porque anticipa lo que ocurrirá en la actividad manufacturera antes de que se refleje en los datos de producción. La caída de septiembre no es un dato aislado: coincide con el deterioro del IAT manufacturero, con la pérdida de empleo formal en el sector y con la incertidumbre en torno a la revisión del T-MEC.
Los cinco componentes del IPM muestran un cuadro heterogéneo. Los pedidos (46.9) y el personal ocupado (49.3) están en zona de contracción. La producción se mantiene apenas sobre el umbral (50.1), pero cayó -3.9 puntos mensuales. La oportunidad en la entrega de insumos por parte de proveedores se ubicó en 49.0, con 13 meses consecutivos por debajo de 50, señal de que las cadenas de suministro operan con disrupciones persistentes. El único componente en expansión son los inventarios de insumos (50.8, +2.2 puntos mensuales), lo que sugiere que las empresas acumulan existencias ante la expectativa de una demanda más débil. El personal ocupado manufacturero acumula 11 meses consecutivos bajo el umbral de 50: los empresarios no planean contratar.
El subsector de equipo de transporte —que agrupa a la industria automotriz y de autopartes— registró 41.5 puntos en el IPM de septiembre, una caída anual de -10.9 puntos. Es el nivel más bajo de todos los subsectores manufactureros y la única caída anual de dos dígitos. Le siguen derivados del petróleo, química, plástico y hule (49.5, +8.3 anual), textiles y prendas (49.9, +1.3), y productos metálicos y maquinaria (50.2, +1.6). Los subsectores que mejoran son alimentos, bebidas y tabaco (51.6, +1.3), minerales no metálicos (50.4, +1.1) y equipo de computación y electrónicos (50.1, +6.0). El contraste entre el desplome automotriz y el dinamismo de la electrónica refleja la asimetría del sector exportador mexicano: mientras la industria automotriz enfrenta la revisión del T-MEC y la transición hacia vehículos eléctricos, la electrónica captura el auge de las tecnologías de la información que mencionó el FMI en su Artículo IV.
La caída del IPM es coherente con el IAT manufacturero de la EMOE, que en septiembre se ubicó en 48.5 puntos (-4.3 mensual, -1.7 anual). Los cinco componentes del IAT manufacturero cayeron en el mes: producción (49.1), capacidad de planta utilizada (48.7), demanda nacional (48.2), exportaciones (47.0) y personal ocupado (49.3). El componente de exportaciones manufactureras registró la caída mensual más severa (-7.2 puntos) y la mayor contracción anual (-4.3 puntos). Esto contrasta con la balanza comercial de agosto, que reportó exportaciones manufactureras +42.6 por ciento anual. La contradicción es temporal: la balanza captura flujos reales de agosto, el IAT captura expectativas de septiembre. Los empresarios manufactureros ya descontaron el freno exportador que aún no aparece en los datos de flujo.
El empleo formal manufacturero confirma la tendencia. La Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) de agosto reportó una pérdida de 263,183 empleos en la industria manufacturera respecto a agosto de 2025. El Índice Global de Personal Ocupado de los Sectores Económicos (IGPOSE) cayó -1.1 por ciento anual en julio de 2026, acumulando 13 meses consecutivos de contracción. El personal no dependiente —el contratado por honorarios o comisiones— se desplomó -5.2 por ciento anual. El IMMEX, el programa de manufactura de exportación, registró -0.4 por ciento en empleo y -0.8 por ciento en horas trabajadas. La manufactura mexicana no solo está destruyendo empleo formal: los empresarios anticipan que la tendencia continuará.
El contexto macroeconómico agrava la lectura. El Fondo Monetario Internacional proyectó en su Artículo IV del 2 de octubre un crecimiento de 1.5 por ciento para 2026 y advirtió que "la incertidumbre en torno a la revisión del T-MEC y los recientes cambios regulatorios e institucionales seguirán restringiendo la actividad". La inversión privada se contrajo -3.3 por ciento en 2025 y el FMI proyecta -0.9 por ciento para 2026, segundo año consecutivo de caída. El indicador de pedidos manufactureros bajo 50 —con el sector automotriz en 41.5— es la traducción estadística de esa advertencia. La revisión del T-MEC en 2026 y la discusión del paquete económico 2027 en el Legislativo son el contexto inmediato en el que los empresarios manufactureros están tomando decisiones de inversión y contratación.
La manufactura mexicana entra al último trimestre de 2026 con expectativas de contracción. El IPM bajo 50, los pedidos en 46.9 y el equipo de transporte en 41.5 configuran un cuadro de pesimismo empresarial que no se veía desde el inicio del año. Los datos de flujo —exportaciones manufactureras +42.6 por ciento, balanza comercial superavitaria— aún no reflejan el freno, pero las expectativas sí. En el debate del paquete económico 2027, el Legislativo tiene en sus manos decidir si los supuestos oficiales de crecimiento contemplan este deterioro anticipado o si mantienen una proyección optimista que los propios empresarios manufactureros ya desmintieron.
IPM, pedidos y producción manufacturera en México
Serie desestacionalizada septiembre 2025 - septiembre 2026 (puntos, umbral 50)
| Indicador / Subsector | Nivel sep-2026 | Dif. mensual | Dif. anual |
|---|---|---|---|
| IPM general | 49.1 | -2.5 | -0.6 |
| Pedidos | 46.9 | -6.1 | -4.6 |
| Producción | 50.1 | -3.9 | +1.4 |
| Personal ocupado | 49.3 | -0.3 | 0.0 |
| Oportunidad insumos proveedores | 49.0 | -0.1 | +0.9 |
| Inventarios de insumos | 50.8 | +2.2 | +1.7 |
| Equipo de transporte | 41.5 | — | -10.9 |
| Alimentos, bebidas y tabaco | 51.6 | — | +1.3 |
| Derivados petróleo, química y plástico | 49.5 | — | +8.3 |
| Equipo de computación y electrónicos | 50.1 | — | +6.0 |
| Productos metálicos y maquinaria | 50.2 | — | +1.6 |
| Textiles, prendas y cuero | 49.9 | — | +1.3 |
| Minerales no metálicos y metálicas básicas | 50.4 | — | +1.1 |
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