La SHCP reportó déficit presupuestario de 739 mil mdp a agosto 2026, menor al programa, con superávit primario de 83 mil mdp. Pero el ISR cayó 5.6% real anual, Pemex quedó debajo de meta y la apreciación cambiaria a 17.5 pesos erosiona importaciones.
Mexconomy — La Secretaría de Hacienda y Crédito Público informó que el déficit presupuestario a agosto de 2026 fue de 739,029.3 millones de pesos, 276,016.4 millones menor que el programa, con un superávit primario de 83,473.3 millones. El comunicado oficial celebra la disciplina fiscal: tres años consecutivos de crecimiento en ingresos presupuestarios (+1.3 por ciento real), gasto en desarrollo social +8.4 por ciento y un Saldo Histórico de Requerimientos Financieros del Sector Público en 51.5 por ciento del PIB. La letra pequeña cuenta otra historia.
El Impuesto sobre la Renta, la principal fuente de ingresos federales, cayó 5.6 por ciento real anual en enero-agosto. No es un dato menor: el ISR recauda 1.99 billones de pesos, casi el doble que el IVA, y su retroceso refleja una economía formal que no crece al ritmo que sugiere el consumo. El IMMEX, la manufactura de exportación, pierde 0.4 por ciento de empleo y 0.8 por ciento de horas; la minerometalúrgica cae 3.9 por ciento anual. La caída del ISR es la traducción fiscal de esa debilidad productiva.
En contraste, el IVA creció 11.4 por ciento real anual, su mayor incremento desde 2021, con un alza de 23.0 por ciento solo en agosto. La SHCP atribuye el dinamismo al consumo interno y al fortalecimiento aduanero. Es coherente con el IGAE terciario (+4.0 por ciento) y el comercio al por mayor (+13.2 por ciento). Pero el IVA grava el gasto, no la utilidad ni el salario formal: captura consumo, posiblemente informal, mientras el ISR captura la economía formal que se apaga. La calidad de la recaudación se deteriora.
Pemex aportó 109,685.9 millones de pesos al balance, 37,830.9 millones por debajo del programa. Sus ingresos propios crecieron 13.6 por ciento real, el mejor registro desde 2022, gracias a mayores ventas y al precio internacional del crudo en 75.2 dólares por barril (+18.9 por ciento anual). Pero la plataforma de exportación cayó 31.6 por ciento, de 647.4 a 442.8 mil barriles diarios. México vende menos petróleo, a mejor precio. La paraestatal sigue siendo un riesgo fiscal latente que el comunicado minimiza.
El factor transversal es la apreciación cambiaria: el tipo de cambio promedio pasó de 19.8 a 17.5 pesos por dólar (-11.6 por ciento). Beneficia las finanzas públicas en el corto plazo —reduce el costo financiero (-3.5 por ciento real, 122 mil millones debajo del programa) y abarata importaciones—, pero erosiona la recaudación a importaciones, que quedó 38,741.8 millones por debajo de lo previsto. La competitividad exportadora también sufre: el IMMEX ya pierde empleo. La paradoja es que el peso fuerte mejora la foto fiscal mientras debilita el motor exportador.
La deuda neta del Gobierno Federal se ubicó en 48.4 por ciento del PIB y el Saldo Histórico en 51.5 por ciento, niveles sostenibles. El portafolio está mayoritariamente en moneda nacional, tasa fija y largo plazo, y el CDS soberano a cinco años bajó a 78 puntos base, el más bajo del sexenio. Sin embargo, la deuda interna del Sector Público creció 1.11 billones de pesos en ocho meses. La emisión en yenes (282.8 mil millones, equivalentes a 1.77 mil millones de dólares, calificación A- de JCR) diversifica fuentes pero expone al riesgo cambiario yen-peso.
El cierre es incómodo. México cumple sus metas fiscales en 2026, pero con ingresos dependientes de factores cíclicos: precio del petróleo alto, peso fuerte y consumo interno resiliente. El ISR cae, Pemex no alcanza su meta y la apreciación cambiaria erosiona la base gravable de importaciones. Si el crudo baja a 60 dólares o el peso se deprecia a 19, el superávit primario de 83 mil millones podría revertirse. La disciplina fiscal es real; su sostenibilidad, frágil.
Ingresos presupuestarios por rubro: 2025 vs 2026
Millones de pesos acumulados enero-agosto y variación real anual
| Concepto | Ene-ago 2025 | Programa 2026 | Observado 2026 | Var. real anual |
|---|---|---|---|---|
| Balance presupuestario | -582,367.4 | -1,015,045.7 | -739,029.3 | n.s. |
| Balance primario | +238,467.3 | -70,642.8 | +83,473.3 | -66.3% |
| Ingresos presupuestarios | 5,383,385.2 | 5,862,136.6 | 5,661,086.6 | +1.3% |
| ISR | 2,037,852.0 | 2,121,217.5 | 1,996,817.3 | -5.6% |
| IVA | 1,028,018.5 | 1,065,934.6 | 1,189,173.1 | +11.4% |
| IEPS producción y servicios | 436,357.1 | 504,996.7 | 454,286.6 | +0.3% |
| Importaciones | 111,082.1 | 164,646.7 | 125,904.9 | +9.2% |
| Petroleros | 601,972.0 | 807,043.1 | 690,403.9 | +10.5% |
| Gasto neto total | 5,965,752.7 | 6,877,182.3 | 6,400,116.0 | +3.3% |
| Costo financiero | 820,834.7 | 944,402.9 | 822,502.6 | -3.5% |
| SHRFSP (% PIB) | — | — | 51.5% | — |
| Deuda neta Gob. Fed. (% PIB) | — | — | 48.4% | — |
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