La inflación bajó a 4.45% en abril, pero fue la tarifa eléctrica de temporada cálida, no el Pacic. La subyacente no cede, el INPP sube y la minería dispara 22.15% anual. Cuando concluya el esquema tarifario, los tres factores confluirán sin amortiguador.
Mexconomy — En abril de 2026, la inflación general anual en México se ubicó en 4.45%, tres décimas por debajo del 4.59% de marzo. Es el tercer mes consecutivo por encima del techo del rango objetivo del Banco de México, y la noticia aparentemente favorable —que la inflación bajó— esconde una lectura más inquietante: descendió por las razones equivocadas y los riesgos estructurales no solo persisten, sino que en algunos frentes se agravaron. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) del INEGI registró una variación mensual de apenas 0.20%, la más baja desde agosto de 2025, pero su arquitectura interna revela que el alivio es estacional y no el resultado de ninguna corrección de fondo.
La explicación del descenso cabe en una sola línea: la tarifa eléctrica. Los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno cayeron 1.03% mensual en abril, como ocurre cada año al inicio de la temporada cálida en 18 ciudades del país. Sin ese ajuste administrativo recurrente, la inflación mensual habría superado 0.40% y la inflación anual se habría mantenido por encima de 4.6%. El Paquete Contra la Inflación y la Carestía (Pacic) anunciado en marzo por la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo, con su tope de $910 pesos para la canasta básica, no aparece en los datos. Las frutas y verduras subieron 3.47% en el mes de abril, el jitomate y el chile serrano continuaron entre los productos con mayor incidencia al alza, y la inflación de la canasta no subyacente cerró el mes en 5.08% anual: el nivel más alto del periodo de análisis.
La subyacente no da tregua y el INPP manda una señal de alarma
La inflación subyacente anual se ubicó en 4.26% en abril, prácticamente igual a los 4.26% estimados para la primera quincena. Mercancías y servicios subieron 0.31% cada uno en el mes. La inercia inflacionaria en los componentes estructurales de la canasta —los que no dependen del clima ni de la logística ni de las tarifas oficiales— no muestra ninguna señal de moderación. Eso significa que la política monetaria del Banco de México enfrenta una inflación subyacente que ya acumula más de 60 puntos base por encima de su techo en doce meses consecutivos.
Pero la señal más importante de abril no viene del INPC, sino del Índice Nacional de Precios Productor (INPP). Después de tocar un mínimo de 1.14% anual en febrero de 2026, el INPP total escaló a 2.56% anual en abril, un salto de 1.42 puntos porcentuales en solo dos meses. El escenario que los analistas señalaban como el más riesgoso —que la convergencia entre el INPP y el INPC se produjera por alza del primero, no por baja del segundo— está comenzando a materializarse. La brecha entre ambos índices sigue siendo de casi dos puntos porcentuales, pero se cierra desde arriba: el productor cobra más, no el consumidor paga menos.
El dato que concentra mayor atención es la minería: su INPP anual llegó a 22.15% en abril de 2026, frente a 4.97% de febrero. El encarecimiento de los insumos mineros —que incluyen petróleo crudo y productos energéticos primarios— es un termómetro de los costos que eventualmente recorren toda la cadena productiva. La construcción mantiene su presión en 4.15% anual. Solo las industrias manufactureras, con un INPP de apenas 0.31% anual, continúan operando como amortiguador del sistema; pero ese margen se achica mes a mes. El dato más paradójico: las actividades primarias registraron un INPP de -3.94% anual —los precios en el campo están bajando— mientras el consumidor sigue pagando más por frutas y verduras. La intermediación captura el diferencial.
Lo que abril confirma y lo que anticipa
Cuatro lecturas acumuladas por encima del 4% anual establecen una tendencia, no una anomalía. La inflación de México en 2026 tiene tres capas superpuestas: un choque de oferta agrícola persistente que el Pacic no ha podido neutralizar; una inflación subyacente estructuralmente elevada que Banxico no puede bajar sin frenar el crédito y el consumo; y un INPP al alza que anuncia nuevas presiones de costos en los próximos trimestres. La temporada cálida comprará un par de meses de alivio en la lectura general. Cuando termine, en septiembre u octubre, los tres factores confluirán de nuevo sin el amortiguador eléctrico. Los datos de abril no son una buena noticia disfrazada de buena noticia: son una advertencia diferida.
México: Inflación Abril 2026
Fuente: INEGI. INPC Boletín 178 e INPP Boletín 80. Variación % anual, enero 2025 – abril 2026. La línea vertical indica el inicio del Pacic (marzo 2026).
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