Las exportaciones contribuyeron +6.1 pp al PIB en el segundo trimestre, pero las importaciones restaron -6.5 pp. La balanza comercial registró un déficit de 848 mdd en julio y la cuenta corriente acumula -9,304 mdd en el primer semestre. El sector externo ya no es motor del crecimiento.
Mexconomy — El sector externo mexicano, que durante décadas fue el motor del crecimiento y la principal fuente de divisas del país, está dejando de serlo. La Oferta y Demanda Global Trimestral (ODGT) del segundo trimestre de 2026 muestra que las exportaciones contribuyeron +6.1 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, pero las importaciones restaron -6.5 puntos. El resultado neto es negativo: -0.4 puntos porcentuales. La balanza comercial registró un déficit de 848 millones de dólares en julio, rompiendo la racha de superávits que se había mantenido durante los primeros seis meses del año. La cuenta corriente acumula un déficit de 9,304 millones de dólares en el primer semestre, equivalente a -0.9% del PIB. El sector externo ya no es un amortiguador de la economía mexicana.
El detalle de la balanza comercial revela una paradoja. Las exportaciones manufactureras no automotrices crecieron +64.9% anual en julio, impulsadas por equipos y aparatos eléctricos y electrónicos (+134.0%), minerometalurgia (+27.3%) y maquinaria (+13.9%). Las exportaciones petroleras crecieron solo +6.8% anual, afectadas por la caída del precio de la mezcla mexicana (75.12 dólares por barril en julio, vs 82.30 en junio) y la reducción del volumen exportado (510 mil barriles diarios, vs 648 mil en junio y 692 mil en julio de 2025). Las exportaciones automotrices crecieron apenas +2.4% anual, reflejando la debilidad de la demanda estadounidense en el sector. El crecimiento exportador está concentrado en sectores de alto contenido tecnológico que emplean poca mano de obra, mientras los sectores intensivos en empleo formal, como el automotriz, se estancan.
El problema no está en las exportaciones, sino en las importaciones. Las importaciones de bienes intermedios —insumos para la producción— crecieron +56.3% anual en julio, mientras las importaciones de bienes de consumo crecieron solo +9.8% y las de bienes de capital +9.9%. Esto significa que México está importando cada vez más insumos para producir lo que exporta, sin generar valor agregado local. La dependencia de insumos importados limita el impacto de las exportaciones sobre el empleo y el ingreso nacional. Si México importa la mayoría de los componentes que utiliza en su producción manufacturera, el valor agregado que queda en el país es una fracción del valor total exportado. La integración productiva con Estados Unidos y Canadá, que debería ser una fortaleza, se ha convertido en una dependencia estructural.
El ahorro interno es la otra cara de la moneda. El Indicador Trimestral del Ahorro Bruto (ITAB) del segundo trimestre de 2026 muestra que el ahorro bruto representó 19.9% del PIB, con un ahorro interno de 21.6% del PIB y un financiamiento externo negativo de -1.7% del PIB. Es decir, México está ahorrando más de lo que necesita para financiar su inversión, y presta al exterior en lugar de depender de él. El financiamiento externo negativo (-628 mil millones de pesos corrientes) significa que el país está exportando capital, no importándolo. Esto da margen de maniobra ante choques externos, pero también refleja que la inversión interna no está absorbiendo el ahorro disponible. La inversión (FBCF) creció +3.5% anual en el segundo trimestre y representa solo 15.3% de la demanda global, muy por debajo de lo necesario para sostener el crecimiento a largo plazo.
La dependencia de Estados Unidos sigue siendo el principal riesgo estructural. El 84.5% de las exportaciones no petroleras se dirige al mercado estadounidense, y el 84.5% de las exportaciones manufactureras también. Cualquier desaceleración de la economía estadounidense, cambio en la política comercial o disrupción en la cadena de suministro afecta directamente a México. La incertidumbre por la revisión del T-MEC y las tensiones comerciales globales están frenando las decisiones de inversión. La Inversión Extranjera Directa (IED) se mantiene en niveles récord (35,000 millones de dólares esperados para 2026), pero la inversión privada total acumula una contracción de -0.7% en el semestre. La IED se concentra en sectores exportadores, pero no se traduce en inversión productiva generalizada.
El saldo turístico compensa parcialmente el déficit comercial. La Encuesta de Viajeros Internacionales (EVI) de julio reportó un superávit turístico de 1,632.8 millones de dólares, insuficiente para compensar el déficit comercial mensual de -848 millones y los egresos por rentas e intereses. Las remesas alcanzaron 30,779 millones de dólares en el primer semestre, un crecimiento de +3.1% anual, y siguen siendo el principal soporte de la cuenta corriente. Sin las remesas y el superávit turístico, el déficit de cuenta corriente sería mucho mayor. La economía mexicana depende de tres fuentes de divisas —exportaciones manufactureras, remesas y turismo— pero ninguna de las tres está creciendo al ritmo necesario para compensar el aumento de las importaciones.
El balance del sector externo en el segundo trimestre de 2026 es el de un motor que se apaga. Las exportaciones contribuyen +6.1 pp al PIB, pero las importaciones restan -6.5 pp. El resultado neto es -0.4 pp. La balanza comercial registró déficit en julio (-848 mdd) y la cuenta corriente acumula -9,304 mdd en el semestre. La dependencia de Estados Unidos (84.5%) y de insumos importados (+56.3% anual en bienes intermedios) es estructural. El ahorro interno (21.6% del PIB) es positivo, pero no se traduce en inversión productiva. La IED es récord (35,000 mdd), pero la inversión privada total cae (-0.7%). El sector externo ya no es el motor del crecimiento mexicano. Lo que sostiene la economía es el consumo interno y el gasto público, no las exportaciones. Sin una política industrial que aumente el contenido nacional de las exportaciones y diversifique los mercados de destino, el sector externo seguirá siendo un lastre, no un motor.
Contribución del sector externo al PIB
Exportaciones e importaciones de bienes y servicios, contribución en puntos porcentuales al crecimiento del PIB, segundo trimestre de 2026
| Indicador | Valor | Var. anual | Periodo |
|---|---|---|---|
| Exportaciones (contribución al PIB) | +6.1 pp | +13.8% | Q2 2026 |
| Importaciones (contribución al PIB) | -6.5 pp | +13.8% | Q2 2026 |
| Sector externo neto | -0.4 pp | — | Q2 2026 |
| Balanza comercial | -848 mdd | — | Julio 2026 |
| Balanza comercial acumulada | +9,255 mdd | +687% | Ene-jul 2026 |
| Cuenta corriente | -9,304 mdd | -0.9% PIB | 1S 2026 |
| Ahorro interno | 21.6% PIB | — | Q2 2026 |
| Financiamiento externo | -1.7% PIB | — | Q2 2026 |
| Exportaciones manufactureras no automotrices | +64.9% | +42.2% | Julio 2026 |
| Exportaciones automotrices | +2.4% | +1.2% | Julio 2026 |
| Importaciones de bienes intermedios | +56.3% | +31.2% | Julio 2026 |
| Saldo turístico | +1,632.8 mdd | -10.4% | Julio 2026 |
| Remesas | +30,779 mdd | +3.1% | 1S 2026 |
| Participación EE.UU. en exportaciones no petroleras | 84.5% | — | Ene-jul 2026 |
El sector externo mexicano contribuyó -0.4 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el segundo trimestre de 2026: las exportaciones sumaron +6.1 pp, pero las importaciones restaron -6.5 pp. La balanza comercial registró un déficit de 848 mdd en julio, rompiendo la racha de superávits, y la cuenta corriente acumula -9,304 mdd en el primer semestre. El ahorro interno (21.6% del PIB) es positivo y el financiamiento externo es negativo (-1.7% del PIB), lo que significa que México presta al exterior. Las exportaciones manufactureras no automotrices crecen a doble dígito (+64.9% en julio), pero las automotrices se estancan (+2.4%) y las importaciones de bienes intermedios crecen +56.3%, reflejando la dependencia de insumos importados. La participación de Estados Unidos en las exportaciones no petroleras (84.5%) sigue siendo el principal riesgo estructural.
Mexconomy | Fuentes: INEGI (Oferta y Demanda Global Trimestral, ODGT, boletín 129/26 del 18 de septiembre de 2026; Indicador Trimestral del Ahorro Bruto, ITAB, segundo trimestre 2026; Balanza Comercial de Mercancías de México, BCMM, julio 2026; Encuesta de Viajeros Internacionales, EVI, boletín 592/26 del 14 de septiembre de 2026), Banxico (Balanza de Pagos, primer semestre 2026; tipo de cambio FIX), Secretaría de Economía (Inversión Extranjera Directa)..png)
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