El IAT de comercio llegó a 55.1 puntos en septiembre 2026, único sector sobre 50. Las ventas netas suben +9.0% anual e ingresos por consignación +21.2%. Manufactura (48.5) y construcción (46.8) están en contracción. El comercio sostiene la economía mexicana.
Mexconomy — El Indicador Agregado de Tendencia (IAT) del sector comercio se ubicó en 55.1 puntos en septiembre de 2026, el único de los cuatro grandes sectores de la economía mexicana que se mantuvo con holgura por encima del umbral de 50, según la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE) del INEGI. Mientras la manufactura cayó a 48.5 puntos —su primer mes bajo el umbral en el año— y la construcción acumuló 24 meses consecutivos de pesimismo (46.8), el comercio registró su séptimo mes consecutivo de optimismo. El sector terciario, particularmente el comercio, se ha convertido en el único motor de una economía que crece 1.5 por ciento anual, según el FMI, pero que lo hace sin base industrial sólida.
Los componentes del IAT de comercio confirman la tendencia. Las ventas netas se ubicaron en 58.4 puntos, con un alza mensual de +1.3 puntos y anual de +9.0. Los ingresos por consignación y comisión alcanzaron 63.8 puntos, con un incremento mensual de +4.5 y anual de +21.2, el mayor de todos los componentes de la encuesta. Los inventarios de mercancías subieron a 51.1 (+2.7 mensual) y las compras netas se mantuvieron sobre el umbral en 51.2, aunque con una caída mensual de -4.1 puntos. El personal ocupado en comercio se ubicó en 51.6 puntos, con 43 meses consecutivos por encima de 50, pero con una caída anual de -3.6 puntos. Los comerciantes están vendiendo más, ganando más por comisiones y manteniendo inventarios, pero no están contratando al mismo ritmo.
El dinamismo del comercio se refleja en otros indicadores del expediente. El IVA —que grava el consumo— creció +11.4 por ciento real anual entre enero y agosto de 2026, su mayor incremento desde 2021, según la SHCP. En agosto, el alza fue de 23.0 por ciento. El IGAE reportó que el comercio al por mayor creció +13.2 por ciento anual en julio y el comercio al por menor, +3.6 por ciento. La Encuesta Nacional de Gasto (ENG) 2025 documentó que los hogares destinan 20,238 pesos trimestrales a alimentos, bebidas y tabaco (34.9 por ciento de su gasto monetario) y 11,588 pesos a transporte y comunicaciones (20.0 por ciento). El consumo interno es el motor que sostiene el crecimiento del 3.3 por ciento anual del IGAE en julio, pero está concentrado en bienes y servicios de baja productividad.
El contraste con los otros sectores es severo. La manufactura registró un IAT de 48.5 puntos en septiembre, con sus cinco componentes en zona de contracción: producción (49.1), capacidad de planta utilizada (48.7), demanda nacional (48.2), exportaciones (47.0) y personal ocupado (49.3). El Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) cayó a 49.1 puntos —su primera vez bajo 50 en el año— con pedidos en 46.9 y equipo de transporte en 41.5, la caída más severa del sector automotriz. La construcción acumuló 24 meses consecutivos de pesimismo (46.8), con el valor de obras como subcontratista en 33.6 puntos, el nivel más bajo de toda la encuesta. El único sector que acompaña al comercio es servicios privados no financieros, con un IAT de 50.0, exactamente en el umbral, y su componente de personal ocupado en 47.9, en contracción desde hace cinco meses.
La dependencia del comercio tiene una implicación macroeconómica incómoda. El FMI proyectó en su Artículo IV del 2 de octubre que el consumo privado crecerá +1.0 por ciento en 2026, menos que el PIB total (1.5 por ciento), y que la inversión privada caerá -0.9 por ciento, segundo año consecutivo de contracción. Si el comercio es el único sector que sostiene la economía y el consumo privado crece solo 1.0 por ciento, el dinamismo del comercio se apoya en el gasto de los hogares, no en la inversión ni en la producción. La ENOE de agosto de 2026 documentó que 44.9 por ciento de los ocupados gana hasta un salario mínimo y solo 0.8 por ciento supera los cinco salarios mínimos. La base del consumo es amplia pero precaria: los hogares gastan en alimentos, transporte y cuidados personales, no en bienes duraderos ni en servicios de alto valor agregado.
El riesgo de depender de un solo motor es evidente. Si el comercio se frena —porque las compras netas caen -4.1 puntos mensuales, porque el consumo privado crece solo 1.0 por ciento, porque la manufactura y la construcción no se recuperan—, la economía mexicana no tiene un sector alternativo que compense. El FMI advirtió que "la incertidumbre en torno a la revisión del T-MEC y los recientes cambios regulatorios e institucionales seguirán restringiendo la actividad". El comercio captura el consumo interno, pero no genera los empleos formales de calidad ni la inversión que la economía necesita para crecer por encima del 2 por ciento. El IAT de comercio en 55.1 es una buena noticia en un contexto de manufactura en 48.5, construcción en 46.8 e inversión privada negativa. También es una señal de que la economía mexicana depende de un solo motor que no tiene respaldo.
Este reportaje cierra la serie de cuatro sobre las expectativas empresariales de septiembre de 2026. El primero documentó la caída del IPM manufacturero bajo 50 (49.1) y el desplome del equipo de transporte (41.5). El segundo, la paradoja del empleo formal: IGPOSE cae 13 meses (-1.1 por ciento) mientras las remuneraciones medias suben +3.9 por ciento por la destrucción del personal no dependiente. El tercero, la brecha de consumo entre la Ciudad de México (84,564 pesos trimestrales) y Chiapas (38,203), con los hogares rurales destinando 40.3 por ciento de su gasto a alimentos. Este cuarto cierra con el comercio como único motor de la economía mexicana, un motor que sostiene el PIB mientras la manufactura y la construcción se contraen. En el debate del paquete económico 2027, el Legislativo tiene en sus manos decidir si los supuestos de crecimiento contemplan esta asimetría o si apuestan a una recuperación industrial que las expectativas empresariales ya desmintieron.
IAT por sector en México: comercio sobre el umbral, manufactura y construcción en contracción
Indicador Agregado de Tendencia, septiembre 2026 (puntos, umbral 50)
| Indicador / Sector | Nivel sep-2026 | Dif. mensual | Dif. anual |
|---|---|---|---|
| IAT Comercio | 55.1 | +0.4 | +5.4 |
| Ventas netas | 58.4 | +1.3 | +9.0 |
| Ingresos por consignación | 63.8 | +4.5 | +21.2 |
| Compras netas | 51.2 | -4.1 | 0.0 |
| Inventarios de mercancías | 51.1 | +2.7 | +0.9 |
| Personal ocupado | 51.6 | -0.4 | -3.6 |
| Comercio al por mayor | 51.7 | — | +9.6 |
| Comercio al por menor | 53.9 | — | -0.1 |
| IAT Manufactura | 48.5 | -4.3 | -1.7 |
| IAT Construcción | 46.8 | -0.3 | -1.7 |
| IAT Servicios | 50.0 | -1.5 | -2.2 |
| IGOET global | 50.6 | -1.5 | -0.2 |
| IVA (var. real anual) | +11.4% | — | — |
| IGAE comercio mayor (jul-26) | +13.2% | — | — |
| IGAE comercio menor (jul-26) | +3.6% | — | — |
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