El PEF 2027 fija metas de balance de 95,103 mdp para Pemex y 25,049 mdp para la CFE. La CFE perdió 23,310 mdp en el 3T por tipo de cambio y Pemex carga 77.6 mil mdd de deuda. Las metas presupuestales contrastan con la realidad financiera de las paraestatales en México.
Mexconomy — El Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) 2027, aprobado por la Cámara de Diputados el 11 de noviembre, fija una meta de balance financiero de 95,103 millones de pesos para Petróleos Mexicanos (Pemex) y de 25,049.3 millones para la Comisión Federal de Electricidad (CFE). También establece techos de gasto en servicios personales de 118,609.2 millones para Pemex y 94,044.5 millones para la CFE. Las cifras, en el papel, sugieren dos empresas públicas en equilibrio. Los reportes financieros de ambas paraestatales indican otra cosa.
La CFE cerró el tercer trimestre de 2026 con una pérdida neta de 23,310 millones de pesos, frente a una ganancia de 56,416 millones en el mismo periodo de 2025. La causa es la valuación de su deuda en moneda extranjera: el 50.4 por ciento de su pasivo está denominado en divisas, principalmente dólares, y la apreciación del peso (17.5 pesos por dólar frente a los 19.8 del programa) encareció contablemente esos compromisos. En el acumulado enero-septiembre, la ganancia fue de 24,313 millones, una caída del 80.56 por ciento frente a los 125,106 millones del año anterior. La meta de balance de 25,049 millones para 2027 exige revertir esa trayectoria en un entorno de tipo de cambio apreciado.
Pemex reportó una deuda financiera de 77.6 mil millones de dólares al 30 de septiembre de 2026, su nivel más bajo desde 2014 y 20 mil millones menos que hace un año. Su EBITDA creció 49 por ciento a 385 mil millones de pesos entre enero y septiembre. El director general, Juan Carlos Carpio Fragoso, informó en la Cámara de Diputados que en 2027 la empresa necesitará 64 por ciento menos aportaciones del Gobierno Federal, destinadas únicamente al pago de deuda de mercados internacionales. La mejora es real en el flujo, pero la calificación crediticia sigue en BB+ (Fitch) y B1 (Moody's), ambas en grado especulativo. La verificación con las calificadoras, realizada el 9 de noviembre, no confirmó nuevas mejoras.
Las metas del PEF 2027 no consideran el costo financiero que ambas empresas enfrentan. El presupuesto destina 1.57 billones de pesos al costo de la deuda del sector público, monto que supera la inversión física (1.02 billones) y los programas prioritarios (1.025 billones). Si la CFE requiere apoyos para cubrir sus pérdidas cambiarias o Pemex no alcanza la meta de balance, el déficit de 1.35 billones se amplía y el costo de la deuda crece. Las metas de balance son un supuesto, no un resultado garantizado. La rigidez fiscal que describió Ricardo Monreal ("no da") aplica también a las paraestatales: no hay margen para rescates sin recortar gasto social o incrementar deuda.
La comparación entre ambas empresas revela dos modelos distintos de gestión. Pemex redujo deuda y elevó EBITDA, pero su calificación sigue en grado especulativo y su deuda comercial con proveedores alcanzó 952 mil millones de pesos pagados entre 2025 y septiembre de 2026. La CFE, en cambio, aumentó su efectivo a 190,229 millones de pesos (+30 por ciento frente a 2025) y redujo su deuda de corto plazo (-4.3 por ciento), pero su resultado neto se desplomó por el efecto cambiario. Las metas del PEF 2027 premian el balance financiero, pero no distinguen entre una empresa que reduce deuda con flujo operativo y otra que pierde por valuación de pasivos. El presupuesto no tiene instrumentos para corregir la segunda.
El PEF 2027 deja a Pemex y CFE con metas de balance que dependen de variables fuera de su control: el tipo de cambio, el precio del petróleo (61.8 dólares por barril proyectado) y la demanda de combustibles y electricidad. La CFE necesita que el peso no se aprecie más; Pemex necesita que el crudo no caiga por debajo de 60 dólares. Ninguna de las dos condiciones está garantizada. El presupuesto aprueba las metas, pero no los mecanismos para alcanzarlas. La verificación con las calificadoras sigue pendiente, y la comparación entre el discurso de la comparecencia y la realidad del mercado es la próxima prueba para ambas paraestatales.
Metas PEF 2027 vs. realidad financiera
Pemex y CFE (millones de pesos / millones de dólares)
| Indicador | Dato | Fuente |
|---|---|---|
| Pemex: meta de balance 2027 | 95,103 mdp | PEF 2027 |
| Pemex: techo servicios personales | 118,609.2 mdp | PEF 2027 |
| CFE: meta de balance 2027 | 25,049.3 mdp | PEF 2027 |
| CFE: techo servicios personales | 94,044.5 mdp | PEF 2027 |
| CFE: pérdida neta 3T 2026 | -23,310 mdp | Reporte CFE 3T |
| CFE: deuda en moneda extranjera | 50.4% | Reporte CFE 3T |
| Pemex: deuda financiera | 77.6 mil mdd | Comparecencia Pemex |
| Pemex: EBITDA ene-sep 2026 | 385,000 mdp (+49%) | Comparecencia Pemex |
| Pemex: calificación Fitch | BB+ (grado especulativo) | Comparecencia Pemex |
| Costo financiero deuda PEF 2027 | 1.57 billones | PEF 2027 |
| Déficit presupuestario 2027 | 1.35 billones | PEF 2027 |
| Precio del petróleo proyectado | 61.8 dólares/barril | PEF 2027 |
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